近期，受美聯儲加息等因素影響，商業銀行外幣理財收益明顯提升，投資者對外幣理財的關注度也日益上升。與人民幣理財有所不同，外幣理財相對復雜，既要考慮利率因素，又要考慮匯率因素。對此，投資者需要結合自己的實際情況，看清外匯理財的“門道”。

從外幣資金的存在形式看，外幣可分為外幣存款和外幣理財。如果想增值，外幣資金要么存在銀行，要么投資外幣理財。在十幾年前，境內居民持有的外幣存款幾乎都是由境外匯入。是否擁有外幣存款，是當時銀行衡量優質客戶的重要標準之一。時過境遷，雖然外幣存款早已經“飛入尋常百姓家”，但外幣理財因為有著較高的準入門檻（一般是8000美元）以及需要較高的專業水準，相對于人民幣理財，外幣理財客戶仍是鳳毛麟角，銀行一般仍將其視為優質客戶。

從資金投向來看，外幣理財大致分為固定和結構產品兩類。一種是相對固定收益類型的產品，比如購買美元債券。近期由于受美聯儲加息等因素影響，美債收益率明顯提升，國內商業銀行投資外幣理財收益也是“水漲船高”。另一種是結構性理財產品，如掛鉤黃金、原油價格或者其他外幣匯率走勢等。如果銀行對價格的走勢判斷正確，那么投資者將獲得較高的收益；但銀行一旦判斷失誤，投資者將幾乎沒有任何收益，甚至部分結構性理財的本金還面臨損失的風險。不同的外幣理財產品風險和收益情況大相徑庭，在銷售過程中，銀行也會對投資者進行風險分類，因此投資者要根據自己的風險偏好和理財目標，合理選擇外幣理財產品。

從理財目的上看，外幣理財群體也可以分為兩類。一類是自己擁有外幣，最終目的也是為了使用外幣，這類群體可以不考慮匯率波動。美元是否升值，都與自己無關。另一類群體是自己沒有外幣，但主動購入外幣后投資理財。比如，前一段時間有人看空未來人民幣匯率，購入外幣后投資外幣理財，還等待人民幣匯率“進一步貶值”后，再將持有的外幣結匯成人民幣。此類外幣理財，不僅有一定的合規性風險，同時還有匯率波動的風險，很可能“弄巧成拙”。

從理財的階段看，外幣理財分為“套利”和“套匯”階段。前幾年，尤其是2005年“7·21”匯改之前，人民幣匯率穩定，同時存款基準利率較低，且境內幾乎沒有人民幣理財產品；而彼時的美元利率高于人民幣利率，外幣理財產品已經非常成熟。當時，投資者積極投資外幣理財，除了自有外幣之外，還通過“購匯留存”甚至從“黑市”買入美元，然后投資美元理財。由于當時幾乎沒有匯率風險，這種理財方式幾乎成了一種“無風險套利”。2005年以來，隨著人民幣長期升值，已經沒有人再去主動購匯后投資外幣理財了，外幣理財很長一段時間都處于“不溫不火”的狀態。

2015年下半年以來，在人民幣貶值預期下，一些本來并不持有外幣的群體，在“賺錢效應”的帶動下，忍不住“打擦邊球”，使用個人年度購匯指標（每人每年5萬美元）購匯，期待人民幣繼續“貶值”后，再通過結匯從中賺取匯兌收益，可謂“套匯”。但始料不及的是，在各種政策的共同作用下，2016年下半年以來，人民幣由前期貶值迅速反轉為大幅升值，投資者“套匯”不成反而“虧損”。此時，購買收益相對較高的外幣理財等待解套，以時間換空間，也是“不得已而為之”了。

最后需要注意的是，從資金來源看，外幣理財分為現匯和現鈔兩種。因為外幣分為現匯和現鈔兩種，現匯是銀行頭寸的概念，現鈔是紙質貨幣的概念。毫無疑問，管理現匯的成本更低。因此，銀行愿意以更高的價格買入現匯。所以，在購買外幣理財的時候，一定要注意自己持有的外幣性質來對應不同的理財產品。否則一旦現匯變成了現鈔，就得不償失了。

（作者單位：中國銀行總行）